Điểm đáng chú ý là mức cổ tức lớn này xuất hiện trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của Viettel Global đang tăng trưởng rất mạnh. Năm 2025, doanh thu thuần đạt 44.412 tỷ đồng, tăng 25,2%, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 11.251 tỷ đồng, tăng tới 57%. Sang năm 2026, đà tăng trưởng tiếp tục được duy trì. Trong 6 tháng đầu năm, doanh thu đạt 26.177,7 tỷ đồng, tăng 29,2%; lợi nhuận trước thuế đạt 8.453,24 tỷ đồng, tăng 60,6% và lợi nhuận sau thuế đạt 6.333,6 tỷ đồng, tăng 93,85% so với cùng kỳ. Với kế hoạch doanh thu cả năm 52.561 tỷ đồng, Viettel Global đã hoàn thành gần một nửa mục tiêu chỉ sau 6 tháng.
Nếu nhìn vào con số lợi nhuận, mức cổ tức 33% có thể được xem là khá cao. Khoản tiền dự kiến chi hơn 10.044 tỷ đồng tương đương gần 89% lợi nhuận sau thuế năm 2025. Điều này cho thấy Viettel Global đang có khả năng phân phối một lượng tiền rất lớn cho cổ đông thay vì giữ lại toàn bộ lợi nhuận để tái đầu tư. Tuy nhiên, trường hợp của VGI có một điểm đặc biệt: gần như toàn bộ cổ tức sẽ thuộc về Viettel do tỷ lệ sở hữu 99,03%. Vì vậy, xét trên góc độ tập đoàn, đây không đơn thuần là việc đưa tiền ra khỏi hệ thống mà phần lớn dòng tiền đang được chuyển từ công ty con về công ty mẹ.
Khả năng chi trả cổ tức lớn cũng được hỗ trợ bởi nền tảng tài chính tương đối dồi dào của Viettel Global. Tại ngày 30/6/2026, tổng tài sản đạt 91.842 tỷ đồng, trong đó tiền và các khoản tương đương tiền là 11.114 tỷ đồng. Đáng chú ý hơn, doanh nghiệp có tới 47.128 tỷ đồng các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn và các khoản cho vay. Riêng trong 6 tháng đầu năm, danh mục này mang về hơn 1.915 tỷ đồng thu nhập tài chính.
Đây chính là một trong những điểm cần chú ý khi phân tích VGI. Lợi nhuận của doanh nghiệp không chỉ đến từ hoạt động viễn thông tại các thị trường nước ngoài mà còn được hỗ trợ đáng kể bởi lượng tiền và các khoản đầu tư tài chính lớn. Khi lãi từ tiền gửi và đầu tư tài chính đóng góp đáng kể vào kết quả kinh doanh, nhà đầu tư cần phân biệt giữa tăng trưởng lợi nhuận đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận đến từ việc tối ưu lượng tiền nhàn rỗi.
Một yếu tố khác không nên bỏ qua là Viettel Global đang trích lập 13.161 tỷ đồng cho các khoản vay tại Viettel Cameroon S.A.R.L và Công ty TNHH Telecom International Myanmar. Con số này cho thấy hoạt động đầu tư quốc tế của VGI vẫn đi kèm với rủi ro tài chính nhất định, đặc biệt tại những thị trường có môi trường kinh doanh phức tạp. Do đó, dù lợi nhuận hiện tại tăng rất mạnh, chất lượng tài sản, khả năng thu hồi các khoản phải thu và hiệu quả của các khoản đầu tư nước ngoài vẫn là những biến số quan trọng đối với triển vọng dài hạn.
Ở chiều tích cực, việc doanh thu 6 tháng tăng gần 30% trong khi lợi nhuận sau thuế tăng gần 94% cho thấy tốc độ tăng lợi nhuận đang cao hơn đáng kể tốc độ tăng doanh thu. Đây là tín hiệu cho thấy biên lợi nhuận và hiệu quả hoạt động đang được cải thiện, hoặc doanh nghiệp đang hưởng lợi từ các khoản thu nhập ngoài hoạt động kinh doanh chính. Nếu xu hướng này tiếp tục trong nửa cuối năm, lợi nhuận cả năm 2026 có thể tạo nền tảng tốt cho khả năng duy trì cổ tức và củng cố giá trị doanh nghiệp.
Với cổ đông, mức cổ tức 3.300 đồng/cổ phiếu tạo ra một yếu tố hỗ trợ đáng chú ý về dòng tiền. Tuy nhiên, không nên chỉ nhìn vào tỷ lệ 33% để đánh giá VGI hấp dẫn hay không. Quan trọng hơn là doanh nghiệp có thể duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận như hiện tại trong những năm tiếp theo hay không. Nếu lợi nhuận tăng mạnh nhờ hoạt động viễn thông cốt lõi và dòng tiền kinh doanh thực sự cải thiện, mức cổ tức cao sẽ có ý nghĩa tích cực hơn nhiều. Ngược lại, nếu lợi nhuận phụ thuộc lớn vào thu nhập tài chính hoặc các yếu tố không lặp lại, nhà đầu tư cần thận trọng khi ngoại suy kết quả năm 2026 sang các năm sau.
Điểm đáng chú ý nhất của VGI hiện nay vì vậy không chỉ nằm ở câu chuyện “cổ tức tiền mặt 33%”, mà nằm ở sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận gần 94%, lượng tiền và tiền gửi rất lớn, khả năng tạo thu nhập tài chính cao và vị thế công ty con gần như thuộc sở hữu tuyệt đối của Viettel. Đây là nền tảng giúp VGI có khả năng chi trả cổ tức rất lớn, nhưng đồng thời nhà đầu tư vẫn cần theo dõi chất lượng lợi nhuận và hiệu quả các khoản đầu tư quốc tế để xác định liệu mức tăng trưởng hiện tại có bền vững hay không.
Khuyến cáo: Nội dung được xây dựng trên cơ sở tổng hợp thông tin từ các nguồn được công bố công khai kết hợp với quan điểm đánh giá chủ quan tại thời điểm thực hiện phân tích. Các phân tích chỉ nhằm cung cấp thông tin, hỗ trợ nhà đầu tư tham khảo trong quá trình nghiên cứu doanh nghiệp, không được xem là khuyến nghị mua, bán hoặc nắm giữ chứng khoán. Thông tin có thể thay đổi theo diễn biến của doanh nghiệp, nhà đầu tư cần chủ động cập nhật và tự chịu trách nhiệm đối với các quyết định đầu tư của mình.
